来源：电动车公社长胜证券
前段时间，零跑和一汽的合作传闻终于实锤了。
这两家看起来交集不多的车企，在3月份达成了一份协议，宣称要在新能源领域进行联合研发及零部件合作，也会探讨资本合作的可能性。
而就在前几天，双方合作的细节进一步曝光——
零跑将为一汽集团提供电动车平台，以推动红旗品牌的海外销售。双方联合开发的新车将于2026年下半年投产，主攻欧洲、中东等海外市场。
更神奇的是，这则爆料由英国最大的通讯社——路透社于车展第一天发出，且爆料的不止路透社这一家外媒，还有宣称零跑汽车正在和法拉利进行相关谈判的：
展开剩余91%让外媒争相报道中国新势力的动态，可见零跑是真的出息了。
回到零跑与红旗之间的合作本身，考虑到零跑汽车在3月份发布了LEAP 3.5架构，该架构的新车零跑B10已经正式发布。
那么，红旗接下来的海外车型，很可能是一款和零跑B10同平台的新车。
01. 零跑造车，看齐比亚迪？便宜大碗的零跑，在车圈素来有着“半价特斯拉”、“半价理想”的称号。
回溯一下，零跑的性价比标签，大概是从2年前开始明确打出来的。
2023年3月，零跑在更新全系产品线的时候，就以一个堪称炸裂的定价引爆了市场。
在上市发布会上，朱江明再次重申：“零跑汽车要做用户的代工厂，只赚辛苦钱。”
所谓用户代工厂，逻辑其实和小米的路线有些类似。
了解制造业的朋友都知道，整个制造业是由无数供应商组成的庞大产业链。就比如一台新车，就是车企从供应商手里采购一系列零部件，再组装起来卖到用户手里的。
说白了，像是轮胎、玻璃、音响乃至“冰箱彩电大沙发”这些，车企不可能面面俱到地都自己造。因此用户买的车，中间必然会历经多层“中间商”赚差价。
零跑汽车的初衷，就是借助部分零部件自研、自产，尽可能把中间商赚取的利润省下来，把这部分成本交给用户。这样，用户面临的汽车终端售价就能低一些。
不得不说，在这两年价格战的战火燃起之时，零跑的这一路线相当有效。没有人会在意谁才是用户代工厂，但实打实的价格，所有人都看得懂。
自此长胜证券，零跑的月交付量开始一路走高，直至攀升到月销4万多台的高峰。
在这一展现价格竞争力的过程中，作为新晋车企的零跑，其自研能力和整合能力被跨国车企巨头Stellantis集团看上了。
由此，在2023年底Stellantis投资约15亿欧元，获得了零跑汽车约20%的股权，双方宣布以51%：49%的比例成立合资公司零跑国际。
这家合资公司的目的，说白了就是Stellantis要借助零跑和中国汽车供应链的力量，提前布局新能源产业。零跑也能共享对方的资源，属于是一场全球化合作的双赢。
具体的动作，主要分为三点。
其一，Stellantis出渠道，零跑出产品，共同把货带到全球，双方一起赚钱；
其二，零跑出中央集成式架构LEAP 3.0，加速Stellantis向新能源转型；
其三，Stellantis利用自身的研发、设计和调校资源，帮助零跑进一步增强产品力，以更好地适应国际市场。
看到这里，很多人应该发现了：零跑这步棋，走的其实是比亚迪的路！
对零跑来说，没有什么技术是必须藏着掖着的传家宝。只要能合作共赢，无论是架构还是自研的零部件，什么都可以谈。
据朱江明表示，2024年零跑汽车达成了10个零部件外部定点的项目，合作对象包括合资、外资以及自主车企，零部件则涵盖了电驱动、车灯等。
据估计，2025年单是零部件外供，零跑就能获得超20亿元人民币的出口收入。
那么问题来了，零跑究竟是怎么控制的成本，能荣获诸多友商、乃至Stellantis和一汽的认可，并发来合作邀请的呢？
02. 价格屠夫，全靠自研？根据朱江明的说法，“零跑的特点有两个，全域自研和成本定价。”
先来说全域自研，今天这个概念除了彰显车企技术实力，还有个更现实的意义——省钱。
2023年初，零跑全域自研覆盖的成本就已达到70%，官方曾给过一个简单的例子：
“像零跑C11、C01，哪怕10万元的成本，其中有7万元零部件是我们自制的。如果外购有10%毛利空间差价的话，我们就比别人有7000元的竞争力。”
并且，由于汽车行业是存在规模效应的制造业，“随着规模越大，（自研和外采之间）所产生的价差会更大，平摊更多的研发成本。”
最近这两年，零跑汽车的年交付量从14.42万辆上涨到29.37万辆，带动零跑的毛利率于2023年转正（0.5%）、2024年进一步提升至8.38%。
而毛利率的增长长胜证券，又推动零跑在2024年正式扭亏为盈，成了第三家见着回头钱的中国新势力。
与此同时，成本定价的策略又形成了正向循环，帮助零跑汽车扩大了用户基本盘。
上个月上市的零跑B10，凭借着9.98万元起售、11.98万元带激光雷达的定价，进一步降低了了行业内“辅助驾驶平权”的门槛。
预售开启48小时其订单量便突破3.17万辆，且有70%的用户选择了激光雷达版，市场认可度可见一斑。
鉴于零跑汽车现在月交付量3~4万辆的规模，大部分都靠C系列完成。B系列开启交付后，必然会进一步扩大交付量。
届时，零跑很可能会成为第二家年销突破50万辆的新势力。
不过，这还不是零跑的所有底牌。此前行业内曾有过小道消息，称零跑今年将推出的6款车中，还包含一款“对标”理想L9、问界M9的新车型，也就是更高端的D系列。
虽说官方放出的烟雾弹是产品力对标“市面上50万以上的高端豪华车型”，但价格定在25~30万，依然坚持成本定价，主打性价比。
但从最近深蓝S09 23.99万元起的低定价、以及零跑近两年的一贯操作来看，很可能是更加炸裂的价格，19.99万起也不是没可能。
或许，等这款D系列车型上市之后，零跑又会多个“半价问界”的称号。
03. 花小钱办大事？随着价格战进一步白热化，大家对一台好车的标准也变得越来越挑剔。
车企降价没问题，但如果造车的品质也下降了，就会被发到网上“千夫所指”。毕竟大家要的是物美价廉，物美是前提。
这，就十分考验车企降本增效的本事了。既要刀法精准，还不能切到大动脉——
从零跑的产品来看，似乎领会到了“该省省，该花花”的精髓。
就比如虽然外界对“冰箱彩电大沙发”的呼声很高，大家也很期待车载冰箱能下放到15万级。但实际上对普通家庭来说，冰箱并不是刚需，彩电和沙发才是。
因此零跑C16保留了座椅通风、软包头枕、后排吸顶屏、全车双层夹胶玻璃，以及21扬声器的7.1.4杜比全景声音响，感知价值拉满；
但与此同时，手动吸顶屏、未加打磨的音响罩、部分塑料的用材、和C系列其他车型通用的车灯等，则实打实地拉低了造车的成本。
零部件方面，零跑没有再使用宁德时代这一行业头部供应商的动力电池，而是选择中创新航、国轩高科、欣旺达等二三线动力电池厂的产品；
而从这些地方上省下来的钱，被零跑用到了更大的车身尺寸和车内空间、率先采用8295座舱芯片提供更流畅车机等用户感知度更明显的地方上去。
即，把钱花到刀刃上去了，零跑自然就能提供越级的体验。
在极为烧钱的研发方面，零跑也有些“鸡贼”。
别看零跑凭借B10似乎一下成了“辅助驾驶平权”的主力推动者，还宣布要给之前开了辅助驾驶包的老用户退款，但零跑实际扮演的是“辅助驾驶跟随者”的身份。
当友商在争论L2+、L2.999的概念时，零跑并没有针对组合辅助驾驶进行太多的投入，直到2024年初零跑的智驾团队都仅有300多人。
也是同样的时间点，端到端成为整个行业的热门词汇，零跑认为技术路线已经明确，才开始重金投入。
如果按能实现的组合辅助驾驶功能去看，零跑和行业第一梯队还有着明显的差距。
这体现为零跑B10带激光雷达的车型才开始具备点对点通勤能力，今年三季度才能升级到城区NOA能力、明年升级到具备车位到车位的辅助驾驶能力。
四舍五入，零跑按计划明年才能达到的组合辅助驾驶终极实力，落后小鹏约两年。
这事虽然说出去不够好听，好处却是实打实的。一方面，零跑省去了以亿计算的试错成本，另一方面，成熟的供应链也大幅降低了上车的辅助驾驶软硬件成本。
比如零跑B10搭载的硬件，就是高通8650智驾芯片+最新一代禾赛ATX激光雷达。
甚至零跑只提供L2基础版（LCC、ACC、辅助泊车）和L2高阶版（即现已禁用的“高阶智驾”），不安排中间路线（高速NOA等）的策略，都暗合了国家要求车企严格区分L2和L3边界的意图。
不得不说，零跑省钱真是省对了地方。
写在最后见识过了零跑的打法，就很容易理解车企为什么要跟零跑合作了。
很简单，用零跑的东西，是真的能省钱！
而零跑与一汽合作、为红旗提供平台的做法，则显示出零跑对供应商身份的开放性。
四叶草架构赋能给Stellantis集团，是其“独立打工”的开始。一汽绝不会是零跑最后一个买家：今天零跑能开拓两个客户，未来也许会四处开花。
假以时日，零跑很有可能会凭借极致的成本定价策略，成长为如比亚迪一般打通了全产业链的垂直整合制造商；
也很有可能和之前一样长胜证券，成为一家把行业价格打下来的“车圈小米”。
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